ISOLUX CORSAN

ISOLUX CORSAN

Concentra en Brasil e India el grueso de un plan de 4.300 millones.

Isolux tiene toda su inversión en concesiones fuera de España.

Los cambios regulatorios en energías renovables, sumados a la crisis y los recortes públicos en obra civil, han ido llevando a Isolux a cerrar el grifo en España. Su plan de crecimiento incluye inversiones por 4.284 millones para desarrollar los activos de su cesta de concesiones, de los que la compañía no prevé dejar un solo euro en este país.

Javier F. Magariño – Madrid

Gato escaldado, del agua fría huye. El dicho puede aplicarse a la marcha de Isolux al mercado brasileño para sacar a Bolsa los negocios de concesiones -autopistas y líneas de alta tensión- y operación de plantas fotovoltaicas. Allí tratará de cotizar bajo el paraguas de Isolux Infrastructure, y en Brasil dejará buena parte de sus próximas inversiones.

El grupo que preside Luis Delso ha diseñado un programa de crecimiento por el que destinará 9.963 millones de reales (4.284 millones de euros) al desarrollo de los activos del área concesional, que es la que requiere el mayor esfuerzo en capital del grupo (ha precisado ya 3.140 millones). De esa notable cifra prevista, el 49,7% se quedará en Brasil, un 41% va a destinarse a proyectos firmados en India y el 9,3% restante se reparte entre otros países.

En España no se dan en concesión, por el momento, las líneas de transmisión de energía y el mercado de las autopistas está bajo mínimos. Todo ello ha ido atenuando el interés inversor de esta empresa, así como de sus competidores.

Isolux, participada por el citado Delso, por José Gomis y cajas como CCM, Cajasol o Caja Navarra, entre otras, ha reconocido en el folleto enviado al regulador bursátil brasileño (CMV) que no tiene proyecto concesional alguno por desarrollar con fondos propios en este país.

Tal circunstancia encaja con la estrategia de diversificación geográfica que están llevando las grandes firmas de infraestructuras. La búsqueda de nuevas oportunidades habría enfocado a Isolux hacia Canadá, Chile, EE UU y Colombia, además de Brasil e India.

En todo caso, la trayectoria de Isolux en España en los últimos tiempos no ha sido un camino de rosas. Sonado ha sido el enfrentamiento mantenido con Industria por los cambios en el marco regulatorio que primaba la inversión en energía solar, donde Isolux opera a través de la filial T-Solar. Esta última se replanteó cualquier plan de crecimiento en España y frenó su salida a Bolsa. Y no menos llamativa ha sido la batalla que la operadora de la autopista AP-41 (Madrid-Toledo), cuya inversión asciende a 523 millones, ha librado con Fomento. Ambas llegaron hasta el Tribunal Supremo por la exigencia del equilibrio económico de la concesión. Su primer partícipe es Isolux con el 25,5%.

A esto se suma la crisis del biodiésel, donde los productores españoles piden sin éxito al Gobierno que ponga barreras al combustible que viene de Argentina por debajo del precio de su materia prima, el aceite de soja. En este caso, Isolux es una de las más afectadas al contar con la mayor planta de biodiésel del país (150 millones de inversión).

Menos peso del negocio local

Una vez culminado el plan de inversiones presentado al mercado, Isolux Infrastructure habrá mitigado la dependencia respecto al mercado español, en el que tendrá depositado el 17% de su capital destinado a concesiones.

Un 39% dependerá de infraestructuras ganadas en Brasil, un 31% de la inversión total estará puesta en India, y México pesará un 7% en el histórico de inversiones de la filial de concesiones.

En energía solar Isolux opera 168 megavatios (MW), de los que 161 (MW) se encuentran en España. Sobre la mesa no hay proyecto de seguir instalando parques en este país y los esfuerzos de la compañía se están llevando a cabo en Perú, donde desarrolla 44 MW, e India (17 MW). En cuanto a la búsqueda de mercados, T-Solar mira hacia EE UU y Chile.

A futuro, la firma mantiene bajo vigilancia los concursos de concesión del AVE y algún proyecto relacionado con autopistas. Isolux sigue siendo constructora en este país y cuenta con una importante división de ingeniería en energía, medio ambiente e instalaciones industriales.

El colocador

A la hora de explicar si existe relación entre Isolux Infrastructure y el colocador de la oferta, Santander, el folleto de la OPS refleja numerosos créditos y un lazo familiar. Se trata de los hermanos Portela. Antonio es consejero delegado de Isolux Corsán, mientras Marcial dirige los negocios del banco en Brasil y fue fundador y presidente de T-Solar.

En busca de 650 millones en el parqué

Isolux Corsán ha evitado a toda costa incluir en la cesta de activos de Isolux Infrastructure, que es la filial de infraestructuras que busca sacar a Bolsa en Brasil, algún que otro negocio en mala situación. En el folleto de la oferta pública de suscripción, a través de la que podría captar unos 650 millones de euros, no hace mención alguna de la autopista AP-41 ni del aeropuerto de Ciudad Real.

En el primer caso, la vía de peaje que va de Madrid a Toledo se va a llevar más de 500 millones de inversión y tiene un crédito de 380 millones que devenga unos intereses anuales de 20 millones. Los ingresos, con el tráfico en un 30% de lo esperado, no llegan para pagar a los bancos acreedores. Por todo ello y argumentando distintos agravios cometidos por el Ministerio de Fomento y la Comunidad de Madrid, la concesionaria (Isolux es primer accionista con el 25,5% del capital) exige una compensación de 420 millones.

En cuanto al aeropuerto Central de Ciudad Real, Isolux entró en el accionariado de CR aeropuertos para promover y construir el primer gran aeródromo privado de España. Hoy la empresa está en situación concursal y la infraestructura se debate entre una venta a la baja o el cierre. Cierto es que Isolux apenas roza el 4%.

En materia de infraestructuras de transportes la nueva Isolux Infrastructure incluye una única autopista en total operación, el peaje en sombra de la A4 entre Madrid y Ocaña (Toledo). Además, presenta otras siete autopistas (cuatro en India, dos en México y una en Brasil) en rampa de lanzamiento, donde la participación es mayoritaria.CINCO DIAS.

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